上海金融国资改革打开 上海农商行的股权谜题本报记者 胡金华 上海报导一家上市全国性股份制商业银行，一家仍然植根于于本地经营的农商行，因上海国资改革的浪潮被很快地席卷在一起。4月1日，有消息称之为浦发银行(600000,股吧)将并购上海农商行20.2%的股权，转让方是上海农商行国资大股东上海国际集团。
称之为浦发将采行如同2014年并购上海信托的方式，或通过向上海国际集团展开定向回购方式，已完成对上海农商行的收购。而4月2日晚间，浦发银行公布回应公告，对于涉及媒体报道的公司于是以计划转让上海农商银行股权等涉及内容，公司指出并相符实。截至目前，公司无任何不应透露而并未透露的信息。
本报记者得知，同归属于上海国际集团有限公司持有人的浦发银行和上海农商行，在上述传言沸沸扬扬之前，两者并没必要关联。反而是上海另外一家金融国资——中国太保(601601,股吧)，目前持有人上海农商行7%的股权，是上海农商行第四大股东。然而浦发银行与上海农商行传闻的背后，更好被市场理解为或是新一轮的上海金融国资改革的启动。
浦发“被”股东“浦发被股东了，我们并没听闻要转让上海国际集团持有人的上海农商行的股权。”4月2日，浦发银行内部一位不愿明示的人士告诉他本报记者。果不其然，在当天收盘之后，浦发银行公布了回应公告。但是记者从涉及渠道则了解到，在上海国资系统内部，关于上海农商行的股权转让早已流传了很久，只是究竟由谁来沦为受让方，目前还不得而知。
本报记者查询上海农商行的资料找到，正式成立于2005年8月的上海农商行，目前单一仅次于股东为澳大利亚和新西兰银行集团有限公司，股权比例为20%；第二大股东则为上海国际集团，股权比例为8.01%，此外上海国际集团通过上海国有资产经营有限公司和上海国际集团资产管理有限公司持有人其余12.01%股份，总股权比例约20.02%。在前十大股东中，还有中国太保持有人7%的股权，名列第四大股东。不过，在此前中国太保的业绩报告中，对于持有人上海农商行股权，回应只是作为财务投资者而非战略投资者。有一点注目的是，在2013年8月的时候，上海农商行有过一轮出让股权的不道德，彼时某种程度作为本土国资的上海盛融投资有限公司将一笔2.23亿股占到总股本4.47%的股权，在上海牵头产权交易所展开出让；2012年底，上海锦江国际投资管理公司则将1.5亿股上海农商行股权转让给了中国太保。
但目前由于上海农商行2014年的年报仍未透露，盛融投资否将这笔股权转让还不得而知。“后来由于作价太高，盛融投资持有人的股权最后撤消上海证券交易所。时隔一年之后，上海农商行的前十大股东应当没变化。
”上海国资系统一位电子邮件人士向本报记者回应，“但无风不起浪，上海金融国资的统合早已路经半程，在过去的两年中，上海国资系统持有人的保险、信托、券商等股权投资争相统合的统合、出让的出让、上市的上市，上海的几大国资平台也逐步已完成仅有作为出资人的角色，而不是出资人特管理人集于一身的角色。”而记者也了解到，在上海金融国资改革的进程中，只不过国资持有人管理的金融资产早已不多，诸如对于保险业的投资，中国太保早已接续了还包括长江养老、安信农保两家机构，大众保险则必要逆身兼外资；在银行类资源中，未上市的也就只有上海银行和上海农商行两家银行，而后者国资持有人的比例也不过刚刚超强20%。在浦发银行的公告中，未全面驳斥，只是回应公司指出并相符实，那么确实的实情究竟是什么？银行并购银行先例事实上，国内A股市场银行并购银行的案例并非没，即2009年开始的中国平安(601318,股吧)与深发展之间宽约两年的股权并购案，当时中国平安以其持有人的平安银行(000001,股吧)股权以及以17.75元每股作价，股份深发展16.39亿股非公开发行股权，然后平安银行再行和深发展展开拆分，沦为一个全新的平安银行，由此中国平安构建对平安银行的意味著有限公司，这是国内资本市场上首例由小保险有限公司大银行的经典案例。“当时是上市保险公司去收购上市银行，其中的复杂程度和可玩性是可想而知的。
现在总结来看，中国平安当时的决策也是非常英明的，从保险、投资到银行业务链大大伸延，故而需要让五谷丰登的规模很快激增。”上海高级金融学院一位不愿明示的教授认为，那么看浦发并购上海农商行的传闻，不可否认，从公开发表数据来看，上海农商行的经营质量是很好的，坏账率也是近高于全国农商行平均水平，甚至高于A股上市银行的坏账率水平。但是如果浦发银行去接续上海农商行的股权，除了需要给浦发每年带给更好的股权投资收益之外，在业务的协同性上可能会拓展农村金融市场领域，提振浦发银行未来的业绩预期，更大的受到影响还没什么。这位教授也坦言，如果从金融国资改革的角度去看，上海国际集团整体构建解散，而由浦发银行或者其他金融机构去接续股权，也并非没道理，这样上海国资只是作为出资人的角色，而不介入银行明确的经营业务，浦发本身就是一家上市商业银行，又是上海国际集团有限公司的企业，无论未来上海农商行怎么发展，这都是一举三得的事情。
“由浦发去并购上海农商行股权，最少有三方面的益处，上海金融国资会萎缩，只是改变了持有人身份；浦发与上海农商行之间不会有业务上的协同性，浦发可以进占农村金融市场，上海农商行可以在风触管理、规范经营方面糅合到很多浦发的经验；浦发还可以通过上海农商行提高未来的业绩预期。”上海一家大型券商机构银行业分析师分析说道。但是，在上述分析师显然，上海金融国资改革要有更大的魄力，而某种程度只是将股权从“左手”换到“右手”，如果知道是浦发银行，又不会会像五谷丰登那样，有勇气去构建对另外一家银行意味著有限公司，以致构建拆分上市；或者通过此举让上海农商行更慢地朝着上市目标前进，才是确实让外界期望的。
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